海外市場(chǎng)做空中國(guó)概念股的風(fēng)波至今依然未能平息。出于對(duì)市場(chǎng)環(huán)境的擔(dān)憂(yōu)，不少中國(guó)公司將其赴美上市計(jì)劃擱淺。7月份中國(guó)企業(yè)在美IPO數(shù)量為零，降入冰點(diǎn)。
在此背景之下，依賴(lài)于在美國(guó)等海外資本市場(chǎng)上市而實(shí)現(xiàn)退出的外資風(fēng)投開(kāi)始尋求多元退出渠道，其中通過(guò)在A股上市退出的意愿愈加強(qiáng)烈。專(zhuān)家預(yù)計(jì)，在未來(lái)兩年內(nèi)，外資風(fēng)投在境內(nèi)退出的案例數(shù)量可能出現(xiàn)井噴。
中企赴美上市暫陷低谷
2010年下半年發(fā)起于美國(guó)市場(chǎng)的一輪做空中國(guó)概念股的浪潮在2011年二季度進(jìn)入高潮期，至今仍未完全平息。
據(jù)股權(quán)投資研究機(jī)構(gòu)投中集團(tuán)統(tǒng)計(jì)，2011年7月共有35家中國(guó)企業(yè)在全球資本市場(chǎng)IPO，其中20家在境內(nèi)上市，15家境外上市的企業(yè)集中在港交所，而在美國(guó)資本市場(chǎng)上卻“顆粒無(wú)收”(編注：北京時(shí)間8月4日，土豆網(wǎng)向美國(guó)證券交易委員會(huì)提交的招股說(shuō)明書(shū)曝光。若不出意外，土豆網(wǎng)將在8月17日登陸納斯達(dá)克市場(chǎng))。
美國(guó)資本市場(chǎng)是中國(guó)企業(yè)海外上市僅次于香港的第二大陣地。7月赴美上市的暫時(shí)停滯使得中國(guó)企業(yè)海外融資規(guī)模出現(xiàn)大幅下降。7月中國(guó)企業(yè)海外IPO融資119.29億元，融資金額環(huán)比下降67.14%，同比降幅達(dá)到83.7%。
2010年下半年發(fā)起于美國(guó)市場(chǎng)的一輪做空中國(guó)概念股的浪潮在2011年二季度進(jìn)入高潮期，至今仍未完全平息。曾備受海外投資人追捧的中國(guó)概念股遇冷，估值大幅縮水。在2011年4月－6月三個(gè)月內(nèi)，中概30指數(shù)(ICS30)一度從1250點(diǎn)附近跌至900點(diǎn)附近，跌幅接近30%(編注：受美國(guó)股市大跌影響，中國(guó)概念股的另一重要指數(shù)——納斯達(dá)克中國(guó)指數(shù)(CHXN)8月5日?qǐng)?bào)收于192.44點(diǎn)，單周下跌12.1%)。
在此背景下，中國(guó)企業(yè)赴美上市陷入停滯期。不少擬赴美上市的企業(yè)不得不暫停其上市計(jì)劃，重新等待有利時(shí)機(jī)。原計(jì)劃于7月20日登陸納斯達(dá)克的迅雷宣布因市況欠佳推遲IPO，未來(lái)上市時(shí)間未定；同樣，原計(jì)劃在近期開(kāi)始路演的盛大文學(xué)也宣稱(chēng)，決定暫停在紐約證交所融資2億美元的IPO。
國(guó)內(nèi)一家在線(xiàn)旅游服務(wù)的電子商務(wù)企業(yè)CEO告訴記者，公司已做好在美國(guó)納斯達(dá)克市場(chǎng)上市的準(zhǔn)備。“只可惜今年海外市場(chǎng)環(huán)境不好，難以獲得理想的估值，公司可能等到明年市場(chǎng)環(huán)境恢復(fù)之后再考慮上市。”
做空風(fēng)波短期或難平息
“美國(guó)投資人對(duì)中國(guó)概念股誠(chéng)信問(wèn)題存在的擔(dān)憂(yōu)短期內(nèi)難以消除，但希望這場(chǎng)風(fēng)波在年內(nèi)能夠結(jié)束。”
“眼下并不是赴美上市的好時(shí)機(jī)。”一位為中國(guó)企業(yè)海外上市提供法律服務(wù)的律師也表示，這場(chǎng)風(fēng)波已經(jīng)影響到海外投資者購(gòu)買(mǎi)中國(guó)概念股的情緒，這種情緒甚至可能蔓延到歐洲、新加坡等市場(chǎng)。除了對(duì)中國(guó)概念股誠(chéng)信問(wèn)題的擔(dān)心之外，海外投資者對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂(yōu)以及對(duì)互聯(lián)網(wǎng)泡沫的恐慌也可能影響到中國(guó)概念股的整體估值。
投中集團(tuán)首席分析師李瑋棟表示，7、8月份是海外上市的淡季，海外的機(jī)構(gòu)投資人大多在休假，這場(chǎng)危機(jī)是否能真正走出去還要看四季度的表現(xiàn)。“盡管海外投資者對(duì)中國(guó)概念股的擔(dān)憂(yōu)依舊，但長(zhǎng)期投資人對(duì)真正資質(zhì)好、信息透明度高、成長(zhǎng)性快的企業(yè)還是愿意給予較高的估值。”
全球頂級(jí)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)NEA全球合伙人、中國(guó)董事總經(jīng)理蔣曉冬表示，美國(guó)投資人對(duì)中國(guó)概念股誠(chéng)信問(wèn)題存在的擔(dān)憂(yōu)短期內(nèi)難以消除，但希望這場(chǎng)風(fēng)波在年內(nèi)能夠結(jié)束。
外資風(fēng)投尋退出新途徑
通常情況下，外資風(fēng)投在境外退出的回報(bào)率一般在3-4倍左右，而近三年來(lái)，外資風(fēng)投在境內(nèi)的退出回報(bào)率基本穩(wěn)定在8倍左右。
通常情況下，美國(guó)市場(chǎng)是外資風(fēng)投所投資的企業(yè)的主要上市陣地之一，風(fēng)投通過(guò)拋售所持企業(yè)的股票而實(shí)現(xiàn)退出。
目前由于海外市場(chǎng)環(huán)境的惡化，使在中國(guó)市場(chǎng)活躍的外資風(fēng)投們倍感擔(dān)憂(yōu)，因?yàn)樗鼈兤煜鹿芾淼拇蠖嘁悦涝馂橹�，而中�?guó)概念公司的估值縮水，將影響到他們的收益。
青云創(chuàng)投目前管理著3億美元的美元基金，專(zhuān)注于中國(guó)清潔技術(shù)領(lǐng)域的投資。青云創(chuàng)投合伙人李立偉透露，青云創(chuàng)投所投資的合同能源管理行業(yè)的企業(yè)挪寶新能源本打算今年5月在美國(guó)上市，然而考慮到近期美國(guó)市場(chǎng)上做空中國(guó)概念股的氛圍濃厚，公司被迫暫停了上市計(jì)劃，甚至可能考慮尋找并購(gòu)或其他的退出方式。
在當(dāng)前海外市場(chǎng)環(huán)境惡化的情況下，外資風(fēng)投境內(nèi)退出的意愿變得更加強(qiáng)烈。投中集團(tuán)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，自2009年A股IPO重啟以來(lái)，已有36家外資風(fēng)投機(jī)構(gòu)通過(guò)30家企業(yè)在境內(nèi)退出，且數(shù)量呈逐年上升趨勢(shì)。2011年前7個(gè)月內(nèi)外資風(fēng)投在境內(nèi)退出的數(shù)量已達(dá)到2010年的85%。
北極光創(chuàng)投投資合伙人楊磊表示，中國(guó)概念股海外遭唱空還可能加強(qiáng)部分在海外上市的紅籌股回歸國(guó)內(nèi)上市的意愿。
通常情況下，外資風(fēng)投在境外退出的回報(bào)率一般在3-4倍左右，而近三年來(lái)，外資風(fēng)投在境內(nèi)的退出回報(bào)率基本穩(wěn)定在8倍左右，相比之下，足見(jiàn)境內(nèi)退出對(duì)外資風(fēng)投的吸引力。
外資機(jī)構(gòu)投資企業(yè)在境內(nèi)上市案例逐漸增加，反映出它們尋求多元化退出途徑的務(wù)實(shí)態(tài)度，而隨著外資機(jī)構(gòu)募集人民幣基金漸成普遍現(xiàn)象，有關(guān)專(zhuān)家預(yù)計(jì)未來(lái)兩年內(nèi)外資風(fēng)投在境內(nèi)退出的案例數(shù)量可能出現(xiàn)井噴。
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本文標(biāo)題：做空中概股短期或難平息 外資風(fēng)投退出加速
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