8月5日凌晨消息，時隔9個月土豆網(wǎng)的IPO(首次公開募股)終于迎來曙光，如無意外土豆將于8月17日登陸納斯達克，成為中國視頻網(wǎng)站的第三家上市公司。之所以選擇這個并非最佳，甚至可以說是比較糟糕的時機逆勢沖擊上市，包括CEO王微在內(nèi)的管理層可能已經(jīng)別無他選。
市值為何僅有優(yōu)酷十分之一？
土豆網(wǎng)提交的修訂版F-1A招股書顯示，本次IPO的發(fā)行價區(qū)間為28-30美元，IPO后總股本為2836萬股ADS，按照發(fā)行價中間29美元計算，目前的市值僅有8.2億美元，優(yōu)酷目前市值37.85億美元，尚不足后者的四分之一。
根據(jù)艾瑞咨詢的數(shù)據(jù)，今年5月，土豆網(wǎng)獨立用戶訪問量約為2億，相比之下，今年3月優(yōu)酷網(wǎng)獨立用戶訪問量為2.31億，兩家旗鼓相當?shù)墓�，為何市值存在著巨大差距呢�?/p>
兩家公司的所在的市場地位可能是最重要的原因。土豆網(wǎng)當前的情形與一年前的優(yōu)酷相似：尚未盈利，靠風投來維系運營。不同的是土豆網(wǎng)提交IPO申請的日期早于優(yōu)酷，但由于未能抓住機會，許多潛在投資者已經(jīng)逐漸對土豆網(wǎng)失去信心和耐心。
另一方面，優(yōu)酷借助IPO、承銷商超額配售和二次增發(fā)，融資總額已經(jīng)超過6億美元，儲滿了過冬的糧食，并且憑借著先發(fā)優(yōu)勢已經(jīng)開始布局下一步的發(fā)展。
當前中國網(wǎng)絡視頻市場已經(jīng)高度飽和，市場競爭異常激烈。盡管按市場份額計算土豆網(wǎng)是繼優(yōu)酷之后的第二大視頻網(wǎng)站，但仍面臨著門戶視頻頻道、PPTV、PPS、百度奇藝等諸多對手的強勁挑戰(zhàn)，而且這些競爭對手的發(fā)展速度很快。土豆面對這些“背靠大樹好乘涼”的競爭對手并無太大優(yōu)勢。因此，盡管當前排名第二，生存環(huán)境的嚴酷拉低了土豆的估值。
為何選擇逆勢IPO？
對于中國企業(yè)而言，當前美國股市的市場環(huán)境極其不利。受多起欺詐事件的影響，幾乎每一家在海外上市的中國企業(yè)都遭到懷疑，此前的盛大文學、迅雷等公司不得不暫停IPO進程，而人們不禁要問，為什么土豆會選擇在當前這個不是很有利的時機下逆勢IPO？
受到土豆網(wǎng)創(chuàng)始人兼CEO王微與其前妻楊蕾之間的訴訟案的影響，土豆網(wǎng)上市日期一拖再拖。楊蕾要求分割婚姻期間的夫妻共有財產(chǎn)，包括王微持有的土豆股權。
雖然目前雙方已經(jīng)達成和解協(xié)議，使得王微能夠控制一家名為“全土豆”的公司實體的股權(該公司幾乎占據(jù)了土豆網(wǎng)的所有收入)，但目前還不清楚的是，作為交換，王微究竟放棄了什么(有媒體曾報道是現(xiàn)金700萬美元補償，但遭楊蕾否認)。
土豆網(wǎng)可能是最不安全的VIE(變換權益實體)結構，盡管王微與其前妻之間的訴訟案已經(jīng)解決，但和解條款的詳細內(nèi)容并未公布。
招股書顯示，王微將向前妻支付一筆補償，并將在上市后支付第二筆補償，但兩筆補償均數(shù)額未明。第一筆補償?shù)闹Ц督刂箷r間為是明年6月，第二筆則是土豆網(wǎng)IPO后的兩年內(nèi)。
如果王微不履行和解協(xié)議條款的規(guī)定，那么法庭可能會要求他將所持全土豆的部分或全部股份都轉讓給前妻。
因此土豆逆勢沖擊IPO的最大可能是王微已經(jīng)別無他選，他個人需要錢向前妻支付現(xiàn)金，土豆需要錢去購買昂貴的版權與競爭對手PK。在這種情況下，他們只能勇往直前。不過投資著是否買單還要拭目以待。
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本文標題：土豆估值僅有優(yōu)酷十分之一 IPO或迫不得已
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