股權(quán)紛爭塵埃落定
根據(jù)這一協(xié)議，如果支付寶上市或出售，阿里巴巴集團可以獲得最高達60億美元的補償。但三方達成的解決方案既讓投資者感到困惑，也進一步強化了華爾街早已流行的一種觀點，即雅虎對阿里巴巴集團幾乎沒有控制力。阿里巴巴集團由公司董事局主席馬云創(chuàng)建，雅虎持有其43%的股權(quán)。
在阿里巴巴集團將支付寶股權(quán)轉(zhuǎn)讓給馬云控股的另一家公司后，它與兩個大股東之間的矛盾徹底爆發(fā)了。雅虎稱，馬云單方面作出了這一決定。如今，根據(jù)三方達成的最新協(xié)議，一旦支付寶上市或出售，根據(jù)阿里巴巴集團所持支付寶37.5 %的股權(quán)計算，該公司將獲得20億至60億美元的補償。
也就是說，如果支付寶出售，阿里巴巴集團最多只能獲得60億美元的補償。由于雅虎高管發(fā)現(xiàn)自己在這件事上幾乎沒有話語權(quán)，最終也只得作出妥協(xié)。美國投資機構(gòu)BGC Financial 分析師柯林·吉利斯(Colin Gillis)說：“這項協(xié)議只是修復矛盾，雅虎從這次價值轉(zhuǎn)移中并未獲得太大好處。關鍵的問題是雖然三方最終達成了協(xié)議，但并沒有解決一個深層次問題，即雅虎如何將對阿里巴巴集團的紙面控制權(quán)化為現(xiàn)金流。”
股價上漲曇花一現(xiàn)
Jefferies Equity Research分析師稱，按照該協(xié)議，支付寶的估值為53億美元至160億美元。受此消息影響，雅虎股價最初有所上揚，但這僅僅是曇花一現(xiàn)，在分析師在電話會議上向雅虎CFO施壓，要求其澄清該公司對其亞洲資產(chǎn)的控制能力后，該股開始下滑，最終報收于13.10美元，較前一個交易日下跌大約3%。
持續(xù)一個月的支付寶股權(quán)紛爭已經(jīng)使得阿里巴巴集團與雅虎之間本已緊張的關系進一步升級。在卡羅爾·巴茨(Carol Bartz)出任雅虎CEO以后，雅虎同阿里巴巴集團之間開始出現(xiàn)裂痕。雅虎與阿里巴巴之間的關系是投資者最為關心的問題，這是因為雅虎在亞洲的投資是該公司最有價值的資產(chǎn)。
市場研究機構(gòu)Stifel Nicolaus分析師喬丹·羅翰(Jordan Rohan)表示，“今年雅虎投資者不斷遭受打擊，這項協(xié)議可能會提振他們的士氣。”但由于該協(xié)議在雅虎從支付寶上市或出售后獲取多少補償?shù)膯栴}上缺乏細節(jié)，這表明馬云和他的團隊打起太極，而且還會繼續(xù)采用這種策略。
羅翰還說：“有些人依舊擔心這種事情可能會再次發(fā)生。雅虎從這些資產(chǎn)中獲得價值的機制依然和過去一樣模糊。”在雅虎同阿里巴巴陷入公開論戰(zhàn)期間，知名投資者戴維·艾因霍恩(David Einhorn)旗下對沖基金Greenlight Capital將其持有的雅虎股票全部拋售，其他基金管理機構(gòu)也紛紛仿效這種做法。
重現(xiàn)輝煌遙遙無期
Greenlight Capital透露，巴茨和馬云都沒有出席周五舉行的分析師電話會議。除了與阿里巴巴集團的矛盾，巴茨在美國本土還有自己的麻煩。雅虎營收不斷下滑，股價今年以來已下跌超過21%。巴茨重鑄雅虎輝煌的日子變得遙遙無期。
根據(jù)阿里巴巴集團、軟銀和雅虎三方達成的最新協(xié)議，支付寶會按照“優(yōu)先條款”繼續(xù)向阿里巴巴集團旗下電子商務平臺淘寶網(wǎng)提供支付服務。支付寶的價值主要依賴于向淘寶網(wǎng)提供的支付服務，淘寶網(wǎng)也是阿里巴巴最具戰(zhàn)略意義的資產(chǎn)。支付寶還會向阿里巴巴集團支付交易費和其他費用。
投資者一直希望淘寶網(wǎng)盡快上市，從而讓雅虎釋放更多價值，但阿里巴巴集團CFO蔡崇信幾乎排除了這種可能性。蔡崇信在分析師會議上說：“大家應該排除淘寶流動性事件假想的可能性。”
摩根大通認為，有關支付寶的三方協(xié)議“好于沒有任何協(xié)議，但并不是最佳方案”。摩根大通指出，過去阿里巴巴集團是完全擁有支付寶，而現(xiàn)在只是部分擁有，這有損雅虎的利益。今年5月，雅虎發(fā)布聲明指責馬云未經(jīng)董事會同意，將支付寶的所有權(quán)轉(zhuǎn)移至馬云個人名下。馬云則回應稱，此舉可以確保支付寶擁有牌照并健康地持續(xù)發(fā)展下去。
軟銀是阿里巴巴集團的另一個大股東，持有雅虎日本42%的股權(quán)，而雅虎則持有雅虎日本35%的股份，這部分資產(chǎn)也是雅虎最有價值的資產(chǎn)之一。阿里巴巴股價周五微跌0.1%，軟件股價下跌3.5%。
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本文標題：雅虎缺失話語權(quán) 成支付寶股權(quán)新協(xié)議最大輸家
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