潮水退去，裸泳者現(xiàn)。
2012年7月，隨著一樁PE“對(duì)賭協(xié)議”被判無(wú)效的官司浮出水面，PE界陷入自危中。
“此案已向最高人民法院提起上訴，結(jié)果還不得而知。”7月30日，一位接近于該案原告方蘇州工業(yè)園區(qū)海富投資有限公司（下稱“海富投資”）的知情人士向記者透露。
該案件緣起于5年前。
2007年10月，海富投資與甘肅世恒有色資源再利用有限公司（下稱“甘肅世恒”）簽訂了投資協(xié)議。海富投資以現(xiàn)金2000萬(wàn)元入股，占甘肅世恒3.85%股份。雙方的對(duì)賭條款約定，甘肅世恒2008年凈利潤(rùn)不應(yīng)低于3000萬(wàn)元，否則甘肅世恒或其關(guān)聯(lián)企業(yè)需向海富投資提供補(bǔ)償，金額為：（1-2008年實(shí)際凈利潤(rùn)/3000萬(wàn)元）×2000萬(wàn)元。而2008年甘肅世恒實(shí)際凈利潤(rùn)僅有2.68萬(wàn)元，據(jù)此計(jì)算需補(bǔ)償海富投資1998萬(wàn)元。
而甘肅世恒不肯履行約定，于是海富投資將之告上法庭。法院一審判決該協(xié)議無(wú)效，二審繼續(xù)維持原判。
更令人驚異的是，據(jù)記者了解，在二審維持原判，依然判決“對(duì)賭協(xié)議”無(wú)效的情況下，向高院提請(qǐng)申訴的并非原告方海富投資，而是拒絕履行對(duì)賭協(xié)議的甘肅世恒。
“該案件是國(guó)內(nèi)首例PE‘對(duì)賭協(xié)議’被鬧上公堂且被判無(wú)效的案件，對(duì)PE圈震動(dòng)很大。如今國(guó)內(nèi)IPO市場(chǎng)發(fā)行節(jié)奏放緩，PE收益也已不再?gòu)?fù)前兩年暴利，作為PE規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)的‘對(duì)賭協(xié)議’又再遭法律質(zhì)疑，無(wú)疑讓PE自危。”上海一家私募股權(quán)投資負(fù)責(zé)人士坦言。
“一般PE投資周期為2-3年，如今IPO市場(chǎng)低迷，退出渠道不暢，而這些排隊(duì)上市的企業(yè)，不少正好是2008年后的那撥PE投資高溢價(jià)瘋狂期的產(chǎn)物。”北京一家創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的投資總監(jiān)指出。當(dāng)市場(chǎng)行情火熱，且行業(yè)景氣度高的情況下，即使違反‘對(duì)賭協(xié)議，都會(huì)因企業(yè)上市而被忽略。而當(dāng)潮水退去，裸泳者現(xiàn)，“類似甘肅世恒與海富投資的案件肯定不會(huì)是最后一樁，而且會(huì)越來越多，這也正是行業(yè)人士所擔(dān)心的。”
灰色的“對(duì)賭協(xié)議”
分析“對(duì)賭協(xié)議”被叛無(wú)效的理由，海富投資與甘肅世恒的對(duì)賭協(xié)議中，僅約定業(yè)績(jī)未達(dá)標(biāo)時(shí)投資方行權(quán)，而未約定業(yè)績(jī)達(dá)標(biāo)時(shí)融資方行權(quán)，看似保護(hù)投資方單方利益，實(shí)則有違公平。因此，該案兩審法院均認(rèn)定，補(bǔ)償條款違反風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)原則而無(wú)效。
而在二審中，甘肅省高院在維持一審判決“對(duì)賭協(xié)議”無(wú)效的前提下，還判定海富投資的2000萬(wàn)元中，已計(jì)入甘肅世恒注冊(cè)資本的115萬(wàn)元外，其余1885萬(wàn)元資金性質(zhì)應(yīng)屬名為投資，實(shí)為借貸，僅要求甘肅世恒返還這部分資金和利息。 上一頁(yè)1 23 下一頁(yè)
推薦閱讀
丁磊變身移動(dòng)產(chǎn)品體驗(yàn)師：網(wǎng)易主動(dòng)布局實(shí)屬無(wú)奈
丁磊已從一名養(yǎng)豬業(yè)主，變身為移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的產(chǎn)品體驗(yàn)師。有道云筆記負(fù)責(zé)人蔣煒航稱，從去年下半年開始，網(wǎng)易內(nèi)部對(duì)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的重視逐漸提升起來，甚至在凌晨2~3點(diǎn)，他也能經(jīng)常收到丁磊的產(chǎn)品意見。 原標(biāo)題：布局移動(dòng)>>>詳細(xì)閱讀
本文標(biāo)題：首例對(duì)賭無(wú)效案上訴至最高法 IPO漸冷PE陷尷尬
地址：http://m.sh-jijian.com/a/guandian/yejie/20120330/120487.html
網(wǎng)友點(diǎn)評(píng)
精彩導(dǎo)讀
科技快報(bào)
品牌展示