我國幅員廣大，家庭用戶眾多，有線電視入戶率仍在逐年提高中，有線電視產(chǎn)業(yè)的擴(kuò)張期遠(yuǎn)未結(jié)束，質(zhì)地優(yōu)異的相關(guān)個股存在著明顯的投資機(jī)會。
業(yè)績穩(wěn)定且有提速預(yù)期
有線電視產(chǎn)業(yè)股的業(yè)績成長性主要來源于兩點(diǎn)：一是有線電視入戶率的提升。據(jù)資料顯示，近年來，有線電視入戶率逐年升高，從2004年的33%，上升至2009年的44%，推動力主要來源于城市化進(jìn)程加快和網(wǎng)絡(luò)設(shè)施逐步覆蓋部分農(nóng)村地域。
二是有線電視收費(fèi)的提升。國家廣電總局將基本收視維護(hù)費(fèi)定位為公益性，遵從成本定價原則，且需要經(jīng)過聽證程序，各地有線電視基本收視維護(hù)費(fèi)價格標(biāo)準(zhǔn)均由各地物價局規(guī)定。保守估計大部分城市網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營成本超過19元/月，而北京當(dāng)前的基本收視維護(hù)費(fèi)僅為18元/月，明顯偏低。即使考慮已經(jīng)提價的城市基本收視維護(hù)費(fèi)，也一般在20元/月~28元/月之間，遠(yuǎn)低于電信業(yè)務(wù)的ARPU值水平。因此，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)真對待有線電視收費(fèi)提升的可能性，不僅來源于比價效應(yīng)，還因?yàn)橛芯�電視產(chǎn)業(yè)的變革。自2003年以來，各地有線電視運(yùn)營商運(yùn)營平臺數(shù)字化和基礎(chǔ)網(wǎng)絡(luò)設(shè)施改造的步伐逐步加快，有線電視網(wǎng)絡(luò)技術(shù)水平和業(yè)務(wù)承載能力明顯增強(qiáng)，數(shù)字電視用戶整體平移的速度越來越快。而隨著數(shù)字電視改造率的提升，有線電視費(fèi)提升的可能性也迅速增加，可望推動有線電視產(chǎn)業(yè)股業(yè)績的提升。
產(chǎn)業(yè)外延打開想象空間
未來有線電視產(chǎn)業(yè)還不僅僅是有線電視收費(fèi)的盈利模式，而有望通過拓展增值業(yè)務(wù)而獲得業(yè)務(wù)成長空間。
因?yàn)樵谌W(wǎng)融合政策出臺之前，各大運(yùn)營商各自擁有自己的市場，互不侵犯，使得有線電視產(chǎn)業(yè)的盈利模式主要靠維修費(fèi)的收取。隨著三網(wǎng)融合的演進(jìn)，打破行業(yè)壁壘，拓寬行業(yè)經(jīng)營范圍，多行業(yè)、多種媒體形式、多種終端產(chǎn)品將隨之涌現(xiàn)。新興的巨大市場需求，將給有線電視產(chǎn)業(yè)提供空前的發(fā)展空間和戰(zhàn)略機(jī)遇。
這一方面是指有線電視產(chǎn)業(yè)可通過點(diǎn)播、互動等產(chǎn)品獲取更多的用戶價值，并將從原先的單一維修費(fèi)收取的盈利模式拓展至收取上網(wǎng)費(fèi)等多種盈利模式。根據(jù)Point Topic的研究報告，2010年，寬帶接入互聯(lián)網(wǎng)的三種技術(shù)——電信DSL、有線網(wǎng)絡(luò)Cable Modem、光纖FTTx均呈增長趨勢。DSL作為最為廣泛使用的技術(shù)，擁有近3.12億條線路，代表了全球超過64%的上網(wǎng)接口。Cable Modem位列第二，擁有9800萬條線路，代表全球20%的上網(wǎng)接口。FTTx線路攀升至6250萬條，占據(jù)13%的市場份額。在美國，寬帶接入產(chǎn)業(yè)競爭充分，有線電視網(wǎng)絡(luò)占據(jù)較大份額，Cable Modem成為重要的接入方式。據(jù)此可以推測，隨著三網(wǎng)融合的推進(jìn)，未來有線電視產(chǎn)業(yè)的盈利模式有望隨之改變，從而帶來新的成長空間。
選股要從綜合性來考慮
綜上所述，目前有線電視產(chǎn)業(yè)股是一個較佳的投資標(biāo)的，既有穩(wěn)定的有線電視維修費(fèi)收取帶來的穩(wěn)定現(xiàn)金流以及業(yè)績成長基礎(chǔ)，也有維修費(fèi)提升的預(yù)期以及三網(wǎng)融合帶來的盈利模式改變所打開的新成長空間，值得密切關(guān)注。其中，電廣傳媒、廣電網(wǎng)絡(luò)、歌華有線、東方明珠、中信國安等個股可重點(diǎn)跟蹤。
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本文標(biāo)題：有線電視產(chǎn)業(yè)仍處擴(kuò)張期
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