11月17日消息，未來資產(chǎn)今天發(fā)表投資報(bào)告，維持優(yōu)酷“買入”的評(píng)級(jí)，并將目標(biāo)股價(jià)從36美元下調(diào)至31.5美元。
以下為報(bào)告主要內(nèi)容：
優(yōu)酷是我們?cè)诨ヂ?lián)網(wǎng)板塊的第三選擇，僅次于百度和奇虎360.在現(xiàn)在網(wǎng)絡(luò)匯聚的背景下，我們看好在線視頻的增長(zhǎng)前景，但是也承認(rèn)只有通過整合才能成為該領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)者。
為了能夠在談判桌取得勝利，優(yōu)酷的執(zhí)行能力必須明顯高于整合合作伙伴。在第三季度，優(yōu)酷在展示競(jìng)爭(zhēng)力方面，稍微令我們感到失望：1)股權(quán)激勵(lì)比我們的預(yù)期高出一倍，占凈營(yíng)收的18%;2)銷售、管理及行政費(fèi)用(SG&A)超出我們的預(yù)期，同比增長(zhǎng)110%;3)美國(guó)存托股票數(shù)量環(huán)比增長(zhǎng)4.3%。
我們隊(duì)對(duì)帶寬成本并不太擔(dān)心。內(nèi)容成本符合我們的預(yù)期。與奇虎360相比，優(yōu)酷的競(jìng)爭(zhēng)能力水平、機(jī)會(huì)和競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境都并不樂觀，因此管理層需要更加努力以提供更好的業(yè)績(jī)。我們維持優(yōu)酷“買入”的評(píng)級(jí)，并將目標(biāo)股價(jià)從36美元下調(diào)至31.5美元。
-我們繼續(xù)認(rèn)為，優(yōu)酷將通過并購成為在線視頻領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)者。但是并購的成功以及跟進(jìn)的整合需要執(zhí)行力。
-第三季度毛營(yíng)收符合我們的預(yù)期，內(nèi)容支出符合預(yù)期，第四季度業(yè)績(jī)展望強(qiáng)勁。股權(quán)激勵(lì)、帶寬和管理及行政費(fèi)用低于我們的預(yù)期。
-我們將優(yōu)酷實(shí)現(xiàn)收支平衡的時(shí)間預(yù)測(cè)從2011年第四季度推遲知2012年第二季度。
-按照2013年業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，優(yōu)酷目前的動(dòng)態(tài)市盈率為27倍，其股價(jià)將繼續(xù)波動(dòng)。我們維持優(yōu)酷“買入”的評(píng)級(jí)，并將目標(biāo)股價(jià)從36美元下調(diào)至31.5美元。
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本文標(biāo)題：未來資產(chǎn)下調(diào)優(yōu)酷目標(biāo)股價(jià) 稱其競(jìng)爭(zhēng)力不容樂觀
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