千呼萬喚的“直接退市”終于要在創(chuàng)業(yè)板“亮劍”。11月28日，深交所公布《關(guān)于完善創(chuàng)業(yè)板退市制度的方案(征求意見稿)》，公開向社會(huì)征求意見。一石激起千層浪，驟然間，“誰將成為第一家‘挨刀’的公司？”成為了市場(chǎng)上的敏感話題。雖然只是猜想，但根據(jù)《方案》的細(xì)則對(duì)號(hào)入座，在276家創(chuàng)業(yè)板上市公司中，著實(shí)不乏高危者。
【解讀】
退市新規(guī)現(xiàn)三大變化
在開板兩周年之后，創(chuàng)業(yè)板退市制度姍姍來遲，不過有總比沒有好，不能掩蓋進(jìn)步的事實(shí)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，退市新規(guī)可以震懾和遏制創(chuàng)業(yè)板的惡性炒作，對(duì)主板也有借鑒意義，引導(dǎo)投資者規(guī)避績差股，逐步向價(jià)值投資轉(zhuǎn)變。
據(jù)了解，相較于此前《創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則》中的退市規(guī)定，新規(guī)主要有三個(gè)變化。
其一，新增了兩個(gè)退市條件，即連續(xù)受到交易所公開譴責(zé)或創(chuàng)業(yè)板公司在最近36個(gè)月內(nèi)，累計(jì)受到交易所公開譴責(zé)3次的其股票將終止上市；創(chuàng)業(yè)板公司股票出現(xiàn)連續(xù)20個(gè)交易日，每日收盤價(jià)均低于每股面值的其股票將終止上市。
其二，取消了“退市風(fēng)險(xiǎn)警示處理”，將實(shí)施“退市整理期”制度，設(shè)立“退市整理板”，不支持暫停上市公司通過借殼方式恢復(fù)上市。
其三，縮短了退市時(shí)間，加快了退市速度。一旦經(jīng)審計(jì)的年度財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告顯示公司凈資產(chǎn)為負(fù)，則其股票暫停上市，連續(xù)兩年凈資產(chǎn)為負(fù)，則其股票終止上市。另外，一旦出現(xiàn)連續(xù)120個(gè)交易日累計(jì)股票成交量低于100萬股情形的，也將終止上市。
【觀察】
五高危股存退市風(fēng)險(xiǎn)
●中能電氣(300062)
入選理由：惟一遭到行政處罰的公司
深交所的處罰按嚴(yán)厲程度分為內(nèi)部批評(píng)、通報(bào)批評(píng)和公開譴責(zé)。今年4月，該交易所對(duì)外公布了對(duì)“公開譴責(zé)”的標(biāo)準(zhǔn)界定，主要針對(duì)上市公司信息披露中的虛假陳述、滯后披露、故意遺漏等違規(guī)行為，以及公司運(yùn)作中違規(guī)使用募集資金、違規(guī)擔(dān)保等行為。上市公司的處罰記錄均納入深交所誠信檔案。
據(jù)誠信檔案顯示，自2009年10月創(chuàng)業(yè)板開板以來，僅有4家公司“上榜”，聚龍股份、南風(fēng)股份、豫金剛石3家公司均因高管及親屬違規(guī)買賣股票而遭到通報(bào)批評(píng)；中能電氣是惟一一家遭到行政處罰的創(chuàng)業(yè)板公司，其存在信披違規(guī)、消息泄密等多項(xiàng)問題。
一直以來，“違法信披-行政處罰-繼續(xù)違法信披”似乎已成不少上市公司的行為邏輯。按照退市新規(guī)，如果中能電氣再出現(xiàn)類似情況，觸及退市警戒線也不無可能。
●國聯(lián)水產(chǎn)(300094)
入選理由：股價(jià)創(chuàng)業(yè)板倒數(shù)第一
截至上周五收盤，國聯(lián)水產(chǎn)報(bào)于7.5元，在創(chuàng)業(yè)板276只股票中股價(jià)最低。
其“便宜”的原因與發(fā)行價(jià)較低有一定關(guān)系。公開資料顯示，國聯(lián)水產(chǎn)IPO發(fā)行價(jià)為14.38元，位居創(chuàng)業(yè)板倒數(shù)第14位。
另一方面，國聯(lián)水產(chǎn)的業(yè)績也無法支撐其股價(jià)的后續(xù)上漲。其上市僅一周，發(fā)布的第一份成績單就令投資者大跌眼鏡。當(dāng)時(shí)公布的是2010年半年報(bào)業(yè)績預(yù)告，報(bào)告稱，當(dāng)期公司凈利潤預(yù)虧1200萬-1400萬元，同比下降15%-35%。下滑原因是行業(yè)周期性以及政府補(bǔ)貼減少。不過，隨后的時(shí)間證明，該公司業(yè)績并沒有因?yàn)榧竟?jié)性因素或是政府補(bǔ)貼的增減而呈現(xiàn)明顯不同，今年前三季度的凈利潤亦同比下滑逾五成。
目前，國聯(lián)水廠上市剛滿一年，但股價(jià)較發(fā)行價(jià)已腰斬。后市如若股價(jià)繼續(xù)下跌，跌破面值最早撞線也不無可能。
●寶德股份(300023)
入選理由：被指明顯粉飾上市
寶德股份是2008年創(chuàng)業(yè)板第一批上市的“二十八星宿”之一，但其業(yè)績變化之快、變化之大卻無人能及。上市前的公告中，公司稱2009年前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤2500萬元；但2010年3月公布的年報(bào)顯示，其2009年全年凈利潤為2683萬元，即2009年四季度僅實(shí)現(xiàn)凈利潤183萬元。
隨后的2010年、2011年各個(gè)階段的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，寶德股份的業(yè)績無一例外地全部下滑，投資者利益不斷遭到侵蝕。今年三季報(bào)顯示，寶德股份歸屬于上市公司股東的凈利潤為512.96萬元，同比減少41.14%，較2009年的2500萬元已不可同日而語。
在招股書中，寶德股份曾明確表示募投行業(yè)正處于景氣周期之內(nèi)，且承諾兩年內(nèi)完成募投項(xiàng)目，然而至今，承諾還只是敷衍的“口號(hào)”，超募資金也大部分躺在銀行吃利息。因此，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，其有欺詐上市的嫌疑，如此事被追究，或?qū)⒚鼞乙痪�。
●康芝藥業(yè)(300086)
入選理由：主營產(chǎn)品風(fēng)波未退
主營產(chǎn)品出現(xiàn)問題，對(duì)于一家并不算大的企業(yè)來說，打擊往往是致命的�？抵ニ帢I(yè)的主營產(chǎn)品為尼美舒利，俗稱瑞芝清，主要用于治療兒童發(fā)燒。而今年5月20日，由于用藥出現(xiàn)不良反應(yīng)，國家藥監(jiān)局要求公司修改尼美舒利的說明書，禁止12歲以下兒童使用。受此影響，該藥品銷售額大幅減少。
三季報(bào)顯示，公司前三季度凈利潤比上年同期下降了80%以上。相比于半年報(bào)當(dāng)中對(duì)前三季度的預(yù)計(jì)，業(yè)績進(jìn)一步下調(diào)。而為了扭轉(zhuǎn)尼美舒利風(fēng)波的負(fù)面影響，康芝藥業(yè)進(jìn)行了一系列轉(zhuǎn)型，積極與藥企合作，加速收購中小型制藥企業(yè)，又樹立新的主打產(chǎn)品。不過，在目前激烈的藥品市場(chǎng)，再想做出自己特有的品牌和主打產(chǎn)品又談何容易。
在遭遇了如此風(fēng)波之后，康芝藥業(yè)二級(jí)市場(chǎng)走勢(shì)一直一蹶不振，主要原因就是因?yàn)橥顿Y者對(duì)其未來不太看好，如若再有風(fēng)吹草動(dòng)，公司命運(yùn)岌岌可危。
●大禹節(jié)水(300021)
入選理由：資不抵債的風(fēng)險(xiǎn)加大
創(chuàng)業(yè)板對(duì)資不抵債的上市公司將采用快速退市制度�！斗桨浮芬�(guī)定，創(chuàng)業(yè)板公司經(jīng)審計(jì)的年報(bào)顯示公司出現(xiàn)凈資產(chǎn)為負(fù)則立即暫停上市，第二年年報(bào)凈資產(chǎn)繼續(xù)為負(fù)即終止上市。
同花順iFind統(tǒng)計(jì)顯示，目前276家創(chuàng)業(yè)板公司中，到今年9月底每股凈資產(chǎn)低于兩元的僅大禹節(jié)水和吉峰農(nóng)機(jī)兩家，尤以大禹節(jié)水最為“危險(xiǎn)”，其每股凈資產(chǎn)為1.49元。值得一提的是，截至2010年末，此項(xiàng)數(shù)據(jù)還是2.88元，短短9個(gè)月就折損了48.26%。
一般而言，每股現(xiàn)金是公司股價(jià)的最后防線，即便在最壞的情況下，公司也可以考慮使用現(xiàn)金對(duì)自家股票進(jìn)行回購，以防止股價(jià)跌破面值。不過，大禹節(jié)水的手頭現(xiàn)金卻頗為拮據(jù)，按三季報(bào)所披露的銀行資金余額和總股本計(jì)算，大禹節(jié)水的每股現(xiàn)金只剩下0.25元，是創(chuàng)業(yè)板中惟一每股現(xiàn)金低于0.5元的公司。公司現(xiàn)金情況正逐漸惡化，“生命之弦”的緊繃狀態(tài)讓人擔(dān)憂。 商報(bào)記者 王丹
【另類聲音】
退市新規(guī)形式大于內(nèi)容
退市新規(guī)出臺(tái)，標(biāo)志著創(chuàng)業(yè)板將進(jìn)入退市新紀(jì)元，然而靜下心細(xì)細(xì)品味，并非如想象的那般美好。3年譴責(zé)3次才退市，尚無先例亦遙不可及；股票價(jià)格連續(xù)4個(gè)月低于1元面值，A股歷史上也從未出現(xiàn)。雖不可否認(rèn)退市新規(guī)具有震懾市場(chǎng)的積極作用，但仍不免“鏡中花水中月”的判斷，形式大于內(nèi)容，操作意義不大。
具體來說，從2009年1月1日至今，深交所共有22次對(duì)該所上市公司進(jìn)行公開譴責(zé)，但沒有一家公司達(dá)到“3年內(nèi)3次”。同時(shí)，“譴責(zé)退出”存在濃厚的“人治”色彩，深交所說了算。此外，即便以國聯(lián)水產(chǎn)目前8.21元的“低價(jià)”來看，離退市標(biāo)準(zhǔn)的1元面值也還有九成跌幅。
雖然創(chuàng)業(yè)板公司近兩年來業(yè)績下滑情況嚴(yán)重，但凈利潤尚無一家虧損，當(dāng)升科技、荃銀高科、恒信移動(dòng)、海默科技等10家公司今年三季度末每股收益不到0.1元，即使會(huì)暫停上市，但仍離退市較遠(yuǎn)。
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本文標(biāo)題：誰會(huì)是創(chuàng)業(yè)板退市第一股
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