Groupon作為全球最大的團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站目前在上市進(jìn)程中正面臨著諸多困難，由于受到公司管理層流失、招股說(shuō)明書(shū)的一再修改、監(jiān)管機(jī)構(gòu)的嚴(yán)格審查以及公司內(nèi)部的各種問(wèn)題而導(dǎo)致眾多投資者對(duì)是否應(yīng)持有該公司股票猶豫不決，因此該公司或?qū)⑼硕笃浯�，削減首次公開(kāi)募股(IPO)的規(guī)模。
美國(guó)投資公司IPOX Schuster LLC的創(chuàng)始人約瑟夫·舒斯特爾(Josef Schuster)指出，在此情況下，Groupon的估值或?qū)⑿枰抡{(diào)至30億美元到50億美元之間，才能夠吸引到投資人購(gòu)買(mǎi)其股票。這一數(shù)值將僅僅是Groupon今年早些時(shí)候在與證券承銷(xiāo)商進(jìn)行商談時(shí)定下的250億美元的市場(chǎng)估值的零頭，甚至還比谷歌去年計(jì)劃收購(gòu)Groupon時(shí)所開(kāi)出的60億美元的報(bào)價(jià)還要低。
舒斯特爾目前負(fù)責(zé)其投資公司25億美元資產(chǎn)的運(yùn)作，他指出：“我們對(duì)Groupon的興趣是與日俱減。所有的消息都顯示出該公司內(nèi)部的動(dòng)蕩和不安。作為一名參與企業(yè)IPO的投資者，這是我們所最不愿意看到的。”
舒斯特爾補(bǔ)充指出，Groupon這家初創(chuàng)企業(yè)已經(jīng)由于受到該公司非正規(guī)的財(cái)務(wù)流程、營(yíng)銷(xiāo)成本大幅上升以及在過(guò)去6個(gè)月當(dāng)中接連流失了包括2位COO在內(nèi)的多位高管的影響而飽受詬病。加上近期股市的波動(dòng)，這一切事件的結(jié)果直接引起了IPO投資者對(duì)這筆投資的警惕。
Groupon的女發(fā)言人朱莉·莫斯勒爾(Julie Mossler)則表示拒絕就該公司的IPO計(jì)劃加以評(píng)論。
投資公司Jacob Internet Fund的合伙人兼投資組合經(jīng)理賴(lài)安·雅各布(Ryan Jacob)表示，目前該公司已經(jīng)延遲了其IPO計(jì)劃，并且由于股市波動(dòng)的原因推遲了與投資者的會(huì)議。上個(gè)月曾經(jīng)有一位熟悉內(nèi)情的人士介紹稱(chēng)，隨著投資者對(duì)Groupon的投資熱情逐漸喪失，該公司或?qū)⒈黄冗M(jìn)一步延遲其IPO計(jì)劃、減小規(guī)�；蛘呓档凸乐�，甚至三管齊下才能最終達(dá)成目標(biāo)。
打回原形
雅各布指出：“就在幾個(gè)月之前，人們對(duì)Groupon的估值還是非常樂(lè)觀的。”
而負(fù)責(zé)約150億美元資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的舊金山Permanent Portfolio Funds總裁兼基金經(jīng)理邁克爾·庫(kù)吉諾(Michael Cuggino)則認(rèn)為，盡管Groupon已經(jīng)修改了招股說(shuō)明書(shū)，并更改了此前提交的營(yíng)收相關(guān)數(shù)據(jù)，然而該公司還沒(méi)有向投資人證實(shí)該公司的業(yè)務(wù)是否能夠保持持續(xù)的增長(zhǎng)，并最終轉(zhuǎn)化為盈利。
庫(kù)吉諾表示自己此前曾經(jīng)考慮過(guò)對(duì)Groupon進(jìn)行投資，但是目前已經(jīng)不抱太大的希望了。他指出：“我對(duì)該公司業(yè)務(wù)模式的可持續(xù)性深表疑慮。該公司的營(yíng)銷(xiāo)支出和客戶(hù)獲取的支出看上去都非常的高。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，我不敢肯定商戶(hù)或者供應(yīng)商能夠繼續(xù)與Groupon保持長(zhǎng)期的合作。”Groupon一般會(huì)通過(guò)為餐廳和美容院等機(jī)構(gòu)安排打折團(tuán)購(gòu)來(lái)推銷(xiāo)產(chǎn)品或者服務(wù)，然后在再商家分享團(tuán)購(gòu)的收入。
吸引用戶(hù)
在Groupon提交給美國(guó)證券交易委員會(huì)的報(bào)告中，該公司表示為了將用戶(hù)加入到自己的電子郵件清單列表中，該公司將必需花費(fèi)更多的資金。Groupon在2010年斥資2.415億美元新增了4880萬(wàn)訂閱用戶(hù)，相當(dāng)于要為每位用戶(hù)額外支付4.95美元。在今年的上半年，Groupon又開(kāi)銷(xiāo)了3.451億美元用于增加6510萬(wàn)訂閱用戶(hù)的郵箱清單，相當(dāng)于為每位用戶(hù)支付了5.30美元。舊金山律師事務(wù)所BraunHagey & Borden LLP的合伙人馬克·菲克斯(Mark Fickes)表示，這一情況會(huì)讓投資者感到不安。菲克斯此前曾經(jīng)在美國(guó)證券交易管理委員會(huì)就職，他指出，“對(duì)于一家準(zhǔn)備開(kāi)始上市的公司而言，這一點(diǎn)的確十分重要。由于該公司獲得新的營(yíng)收需要同時(shí)付出更多的支出，這會(huì)引起投資者的密切關(guān)注。”
根據(jù)Groupon最新提交的這份數(shù)據(jù)報(bào)告顯示，為了糾正該公司此前犯下的錯(cuò)誤，Groupon將大幅度下調(diào)該公司在2008年、2009年以及2010年的收入數(shù)據(jù)。該公司稱(chēng)，此次調(diào)整者最為關(guān)鍵的一點(diǎn)是除去了商家的費(fèi)用。在營(yíng)收數(shù)據(jù)調(diào)整之后，該公司在2010年的收入從7.134億美元大幅度下滑至了3.129億美元。
“瘋狂盈利”
Groupon在今年7月更新了其IPO申請(qǐng)表，并請(qǐng)求投資者無(wú)視該公司主席埃里克·萊夫科夫斯基(Eric Lefkofsky)在6月份接受彭博社采訪時(shí)的個(gè)人言論。當(dāng)時(shí)萊夫科夫斯基在接受采訪時(shí)宣稱(chēng)“Groupon將能夠瘋狂盈利。”事后該公司表示，萊夫科夫斯基的言論不能準(zhǔn)確或者完整地反映其個(gè)人觀點(diǎn)。
此前已經(jīng)有許多公司由于在IPO靜默期內(nèi)發(fā)表言論而被迫延遲上市。例如客戶(hù)關(guān)系管理軟件服務(wù)提供商Salesforce.com Inc在2004年由于其CEO馬克·貝尼奧夫(Marc Benioff) 在IPO靜默期內(nèi)接受《紐約時(shí)報(bào)》采訪而被迫推遲了IPO日期。谷歌在同一年也由于聯(lián)合創(chuàng)始人拉里·佩奇(Larry Page)和謝爾蓋·布林(Sergey Brin)在靜默期接受了《花花公子》的采訪而險(xiǎn)些導(dǎo)致公司上市日期的推遲。
雅各布表示：“很少有哪家上市公司的IPO過(guò)程是一帆風(fēng)順的。”
雖然投資者可以忽視高管的一時(shí)口誤，但是Groupon內(nèi)部管理層的流失卻將給該公司帶來(lái)發(fā)展上的停頓。Groupon的COO馬戈·喬治亞迪斯(Margo Georgiadis)在離開(kāi)谷歌只5個(gè)月之后又重新回到了谷歌。而Groupon的企業(yè)溝通部門(mén)負(fù)責(zé)人布拉德·威廉姆斯(Brad Williams)以及喬治亞迪斯的前任COO羅伯·所羅門(mén)(Rob Solomon)也于今年早些時(shí)候在上任不久后便先后離任。
缺乏信心？
庫(kù)吉諾指出：“如果員工對(duì)企業(yè)運(yùn)營(yíng)模式充滿(mǎn)了信心的話，他們是不會(huì)如此頻繁地跳槽的。Groupon的商業(yè)運(yùn)營(yíng)模式中肯定潛在著不少的漏洞，一旦員工深入其中便會(huì)發(fā)現(xiàn)它們。”
除去Groupon自身的問(wèn)題以外，該公司還面臨著一個(gè)正在衰退當(dāng)中的投資環(huán)境。根據(jù)彭博社的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，上一季度里眾多企業(yè)取消IPO的數(shù)量已經(jīng)創(chuàng)下了歷史新高。資產(chǎn)管理公司Thrivent Asset Management基金經(jīng)理邁克爾·賓格爾(Michael Binger)指出，這一趨勢(shì)將使得Groupon很難在證券市場(chǎng)吸引到投資者。
賓格爾指出：“目前市場(chǎng)的情緒已經(jīng)從樂(lè)觀轉(zhuǎn)為了悲觀。在一個(gè)悲觀的市場(chǎng)環(huán)境中，企業(yè)要想順利上市，難度將變得非常巨大。”不過(guò)賓格爾表示自己還是會(huì)考慮對(duì)Groupon進(jìn)行投資。
賓格爾表示，如果投資者都沒(méi)有興趣投資Groupon，那么該公司就應(yīng)該后悔去年沒(méi)有見(jiàn)好就收地讓谷歌將自己收購(gòu)掉。去年谷歌曾經(jīng)試圖斥資60億美元收購(gòu)Groupon，但是由于Groupon認(rèn)為該價(jià)格太低，最終導(dǎo)致談判在12月宣告破裂。
賓格爾指出：“Groupon沒(méi)有接受谷歌的收購(gòu)要約是一手昏招，在谷歌的管理下，Groupon應(yīng)該能夠成為一款非常成功的產(chǎn)品。”
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