徐小平，著名天使投資人、真格基金創(chuàng)始人
『論壇嘉賓』：
鄭偉()鶴，同創(chuàng)偉業(yè)董事長(zhǎng)
童士豪，啟明創(chuàng)投合伙人
方元，經(jīng)緯創(chuàng)投合伙人
潘曉峰，金沙江創(chuàng)投董事總經(jīng)理
周航，易到用車創(chuàng)始人
這是人人都在尋找的一個(gè)“綠洲”：哪里才會(huì)有未來(lái)三五年爆炸性增長(zhǎng)的領(lǐng)域？作為天使投資人，徐小平也并不例外。
未來(lái)有哪些值得關(guān)注的投資領(lǐng)域？
徐小平：從投資的角度，未來(lái)有哪些值得關(guān)注的商業(yè)機(jī)會(huì)？
方元：經(jīng)緯創(chuàng)投主要關(guān)注四大方向：IT互聯(lián)網(wǎng)為主，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)是我們的主打方向。我們相信這個(gè)領(lǐng)域未來(lái)三五年還會(huì)有很多創(chuàng)新模式、創(chuàng)新團(tuán)隊(duì)出來(lái)。另一個(gè)關(guān)注方向是醫(yī)療設(shè)備和服務(wù)，我自己花時(shí)間比較多的是清潔技術(shù)和消費(fèi)領(lǐng)域，我認(rèn)為這個(gè)領(lǐng)域不僅未來(lái)三五年甚至未來(lái)十年、二十年中國(guó)都還有相當(dāng)多的機(jī)會(huì)。
鄭偉鶴：清潔技術(shù)領(lǐng)域我們非常關(guān)注的是動(dòng)力電池這個(gè)細(xì)分領(lǐng)域，深圳有人投資就證明這是一個(gè)很好的投資方向。在動(dòng)力電池這個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈上，正極、負(fù)極材料以及一些相關(guān)的環(huán)節(jié)都已經(jīng)有所投資了。我們認(rèn)為這個(gè)細(xì)分領(lǐng)域未來(lái)三五年會(huì)有大爆炸成長(zhǎng)的機(jī)會(huì)。
童士豪：我們比較熟悉的是消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)。在互聯(lián)網(wǎng)上消費(fèi)的習(xí)慣如今已經(jīng)培養(yǎng)出來(lái)了，但是要做平臺(tái)我們覺(jué)得越來(lái)越難，京東已經(jīng)做得很好、上海的1號(hào)店也做得不錯(cuò)。下一步能出來(lái)的可能不是單一的平臺(tái)，而是能復(fù)制多個(gè)品牌的平臺(tái)。
舉個(gè)例子說(shuō)，凡客進(jìn)入比如家具這個(gè)市場(chǎng)，用店把網(wǎng)上流量聚集起來(lái)，通過(guò)線上線下的店去做銷售。這個(gè)機(jī)會(huì)我們是非�？春玫模瑫�(huì)有很大的機(jī)會(huì)。國(guó)內(nèi)做外貿(mào)的人很多、工廠很多，這些產(chǎn)能都能為我所用。當(dāng)銷售量達(dá)到一定程度時(shí)，就可以找到全球最好的ODM幫忙做制造、運(yùn)營(yíng)。這個(gè)機(jī)會(huì)其實(shí)并不僅限于衣服或者家具，手機(jī)市場(chǎng)也一樣。
潘曉峰：我很多朋友在看似很差的領(lǐng)域中也賺到了很多錢，比如在水泥行業(yè)每天賺一千多萬(wàn)的大有人在。這個(gè)市場(chǎng)非常大，但作為投資人在其中轉(zhuǎn)到錢的幾率則有一半靠天命。
我個(gè)人非�？春锰�(yáng)能，從市場(chǎng)角度太陽(yáng)能真正的市場(chǎng)機(jī)會(huì)還沒(méi)有到來(lái)，通過(guò)20年、30年的時(shí)間建立一個(gè)新的能源體系，這是未來(lái)10年到20年可以持續(xù)關(guān)注的市場(chǎng)。
除此之外我也非常贊同方元講的清潔技術(shù)的機(jī)會(huì)。此前我一直不太看好生物質(zhì)能源，但從去年開(kāi)始這個(gè)領(lǐng)域有國(guó)家補(bǔ)貼政策、農(nóng)作物垃圾汽化技術(shù)逐漸成熟，這個(gè)市場(chǎng)今年也會(huì)進(jìn)入一個(gè)階段。
周航：我的認(rèn)識(shí)是，未來(lái)的中國(guó)一定是服務(wù)而不是制造的天下。我們判斷中國(guó)未來(lái)人均GDP從5000美元往上走的時(shí)候，會(huì)更追求舒適型、健康型的消費(fèi)應(yīng)該是整個(gè)消費(fèi)成長(zhǎng)力量中最大的一股動(dòng)力。
消費(fèi)升級(jí)最大的一個(gè)技術(shù)驅(qū)動(dòng)力是互聯(lián)網(wǎng)，而移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)是其中最有競(jìng)爭(zhēng)力的。比如我們所做的易道用車，就是通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)把1萬(wàn)家小汽車租賃公司整合成一張海量的車源網(wǎng)。每一個(gè)運(yùn)營(yíng)單位就是其中的一個(gè)細(xì)胞。每個(gè)車都可通過(guò)智能手機(jī)、APP實(shí)時(shí)了解位置、狀況。
如何規(guī)避投資陷阱？
徐小平：面對(duì)機(jī)會(huì)的時(shí)候，如何躲開(kāi)陷阱？
潘曉峰：從做早期投資的角度，我們講不會(huì)同時(shí)面對(duì)三個(gè)以上的不可控風(fēng)險(xiǎn)�；仡櫸覀冎八兜捻�(xiàng)目，95%以上都是早期創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目，我們每一個(gè)投資企業(yè)都非常清楚有什么樣的風(fēng)險(xiǎn)。有一些是不確定性、有些是風(fēng)險(xiǎn)、有些則是不足。個(gè)人覺(jué)得有兩個(gè)、三個(gè)以上的不可控風(fēng)險(xiǎn)，或者非常不確定的話，這個(gè)項(xiàng)目就很難有所突破。比如同時(shí)面對(duì)團(tuán)隊(duì)、技術(shù)、市場(chǎng)三個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，這種項(xiàng)目我絕對(duì)不會(huì)去投。
童士豪：作為投資者，大概五大風(fēng)險(xiǎn)是需要注意的。首先是宏觀經(jīng)濟(jì)、其次是市場(chǎng)，還有就是商業(yè)模式、團(tuán)隊(duì)和財(cái)務(wù)上的風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)說(shuō)到底是要證明需要多少錢才能做出這個(gè)模式，所需要的錢越多，自身就更要謹(jǐn)慎。
大環(huán)境不好自然會(huì)受到影響，但市場(chǎng)、商業(yè)模式和團(tuán)隊(duì)是三個(gè)最為核心的因素。通常沒(méi)有一個(gè)項(xiàng)目其中任何一個(gè)項(xiàng)目都是沒(méi)風(fēng)險(xiǎn)的，但三個(gè)同時(shí)都有風(fēng)險(xiǎn)這個(gè)企業(yè)也沒(méi)多大機(jī)會(huì)，其中我們能夠冒一兩個(gè)。至于到底投不投，只要其中有一個(gè)因素特別突出乃至于可以覆蓋其他風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)讓投資人眼前一亮；反而那種什么都不差但什么都不突出，這種項(xiàng)目獲得投資的可能性就會(huì)非常小。
鄭偉鶴：我們的一個(gè)核心觀點(diǎn)：最怕企業(yè)失去成長(zhǎng)性，沒(méi)有了成長(zhǎng)性就等于沒(méi)有了所有機(jī)會(huì)。所以我特別怕投到周期的高點(diǎn)上去，尤其是今年下半年以來(lái)，現(xiàn)在房地產(chǎn)是個(gè)高點(diǎn)、電子商務(wù)團(tuán)購(gòu)是個(gè)高點(diǎn)、醫(yī)藥抗生素也是如此。還有很多類似的高點(diǎn)，包括農(nóng)業(yè)、包括我們看到的雞肉、豬肉價(jià)格。
盡管有些企業(yè)看起來(lái)財(cái)務(wù)指標(biāo)不錯(cuò)，但有多少原因是它們正處在高點(diǎn)？高點(diǎn)不怕，怕的是沒(méi)有能力再?zèng)_上去。我們必然會(huì)投一些高點(diǎn)的企業(yè)，對(duì)我來(lái)講第二關(guān)心的是增值服務(wù)團(tuán)隊(duì)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。即便過(guò)了高點(diǎn)還能有盈利，還能有能力找到新的方向的，公司內(nèi)部有沒(méi)有這樣的一個(gè)團(tuán)隊(duì)？
所以我覺(jué)得投資最大的陷阱就是怎么把握周期和解決長(zhǎng)期增長(zhǎng)動(dòng)力來(lái)源的問(wèn)題。
方元：從我們自己的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)上講，我們感覺(jué)最難把握的還是團(tuán)隊(duì)。無(wú)論是大環(huán)境、市場(chǎng)還是商業(yè)模式最終都要落實(shí)在團(tuán)隊(duì)上，所以唯有通過(guò)一些細(xì)致工作盡可能清晰地對(duì)團(tuán)隊(duì)有所認(rèn)識(shí)才能根本性的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于團(tuán)隊(duì)、對(duì)于人，尤其是核心創(chuàng)業(yè)者的認(rèn)識(shí)是有挑戰(zhàn)性的，我們出問(wèn)題的情況多半是團(tuán)隊(duì)核心成員有問(wèn)題。
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本文標(biāo)題：PE/VC投資：尋找下一個(gè)爆炸點(diǎn)
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